Colombia llegó al peor nivel de deuda bruta de la historia

Las obligaciones totales llegaron al 64,7% del PIB total del país

Bogotá, febrero 22, 2026_ RAM _La deuda de Colombia alcanzó sus máximos niveles de la historia. A diciembre, la deuda bruta se ubicó en 64,7% del PIB, 0,9% por encima de noviembre (63,8%).

De acuerdo a un informe del Comité Autónomo de la Regla Fiscal (Carf), la deuda externa aumentó 1,3% ($4,4 billones), tras la caída de 5,0% en noviembre.

Señala el informe que la deuda interna creció 1,4% al mes ($11,9 billones). Explica el informe conocido por EL NUEVO SIGLO, que el saldo de Títulos de Tesorería de Corto Plazo (TCO) disminuyó 6,0% mensual, pero los TES de largo plazo aumentaron 3,0% al mes ($19,0 billones), presionando el nivel de riesgo del país.

Señalan los investigadores del Carf, que la financiación de corto plazo representó 19,6% de la financiación interna, por debajo de noviembre (20,8%), pero significativamente superior al promedio de los últimos cuatro años (10,7%).

Con corte a diciembre, la financiación interna de corto plazo se ubica sustancialmente por encima del promedio histórico reciente. El saldo de TCO se ubicó en $60,3 billones constantes de 2025, $46,7 billones por encima del promedio histórico. En diciembre disminuyó $ 3,8 billones, como resultado del vencimiento de los títulos y del ajuste en el saldo vigente de la referencia con vencimiento en junio de 2026, pero el saldo de Depósitos del Tesoro (pagarés) se ubicó $51,7 billones por encima del promedio histórico, en $104,3 billones.

A su vez, el saldo de TES de largo plazo se ubicó en el máximo de los últimos tres años, situándose en $ 662,3 billones constantes de 2025, frente a un promedio de $545,8 billones.

Sin embargo, Felipe Campos, gerente de inversión y estrategia en Alianza Valores y Fiduciaria, explicó en un análisis, que el deterioro del riesgo país se gestó antes de diciembre. “El presidente tiene la visión de que, al no pasar la ley de financiamiento, se genera una crisis que se logra superar con la emergencia económica. Sin embargo, en realidad, el riesgo país se dispara antes de diciembre».

En la misma línea, José Ignacio López, presidente de Anif, señaló a los Medios, que las tasas vienen en aumento desde comienzos de 2024, “en la medida en que el Gobierno ha insistido en mantener altos niveles de gasto público”.

El encarecimiento del crédito público ocurre en un contexto de fuertes vencimientos de deuda. La Contraloría General de la República advirtió que este año se concentran cancelaciones de bonos globales y TES por cerca de $89,6 billones.

Además, la CGR conoce que el vencimiento de abonos para este año alcanza una cifra de casi $90 billones, monto que no tiene precedentes en las series históricas recientes y que incluso supera los niveles observados durante la pandemia. A ello se suman intereses y servicio integral de la deuda, que elevan la cifra total muy por encima de $90 billones.

Por otro lado, dentro de los puntos importantes es que en 2026 también se vencen aproximadamente $57 billones en Títulos de Corto Plazo, TCO, tras un canje o refinanciación por $5,4 billones.

La estrategia reciente del Ministerio de Hacienda ha incrementado la participación de emisiones de corto plazo: en 2025, cerca de 46% de las subastas correspondieron a estos papeles, frente a un promedio de 30% entre 2015 y 2020. En una de las últimas subastas se emitieron $900.000 millones en TCO a una tasa de 12,683%, lo que evidencia que, pese al apetito inversionista, el financiamiento se está realizando a costos más elevados.

Por otra parte, un informe del Banco de Bogotá conocido por este Diario, asegura que en 2025 se alcanzó una emisión récord de $111 billones en TES, apoyada en canjes de TCO por deuda de largo plazo. Solo esa estrategia generó una oferta adicional cercana a $16,4 billones. Incluso, en diciembre se realizó la primera colocación directa de TES a una entidad privada, por $23 billones a Pimco, con una tasa promedio de 13,15%, casi 40 puntos básicos por encima de la negociación del día anterior.

De otro lado, el Carf, sostiene que en diciembre, el aumento mensual de la deuda externa se explicó principalmente por el incremento de la deuda con la CAF, que creció 18,9% mensual en dólares (US$619 millones).

Considera esa dependencia que la financiación externa continuó concentrándose en bonos, que representaron el 48,6% en diciembre, ligeramente por debajo del 49,0% del mes anterior y del promedio observado desde 2002 (56%).

Menciona el Carf, que el gasto fiscal total y primario acumulados a enero fueron del 1,5% del PIB y 1,3% del PIB, respectivamente. El gasto total fue 0,1% del PIB superior al del mismo periodo de 2025, y el gasto primario se mantuvo en el mismo nivel.